Eminenza Capitalel’impresa di investimento con sede in New York che attualmente possiede in giro 13,2 milioni di azioni nel popolare Entain, gruppo di scommesse sportive e giochi FTSE 100ha pubblicato un lettera aperta rivolgendosi al consiglio di amministrazione di quest’ultima in merito alla proposta di acquisizione Partecipazioni STS.
La lettera aspramente critica, accusando Entain di mancanza di logica
Nella rispettiva lettera firmata da amministratore delegato/responsabile delle informazioni Ricky SandlerEminence Capital ha criticato severamente la decisione di Entain di acquistare STS, descrivendo STS come “nella migliore delle ipotesi piacevole da avere”.
Allo stesso tempo, la società di investimento ha utilizzato la lettera per rafforzare la propria opinione che Entain lo fosse non fare uso di alcun pensiero logico continuando a perseguire il suddetto accordo che valuterebbe STS a 12 volte l’EBITDA durante l’emissione di azioni Entain a 7 x EBITDA.
Eminence ha anche utilizzato l’argomento della diminuzione delle azioni di Entain 8% che ha generato a perdita di £ 650 milioni ($ 830 milioni) in termini di valore sul mercato. L’importo è simile a quello che Entain dovrebbe pagare in cambio di STS Holdings.
Anche la leadership di Entain è stata criticata in modo simile per aver espresso il proprio sostegno alla potenziale acquisizione. Eminence Capital ha usato l’espressione “stonataper spiegare ulteriormente la sua posizione aggiungendo che il management team non capisce come funzionano le finanze o, peggio ancora, a loro avviso, considerano gli azionisti degli ingenui.
Eminence ha spiegato che mentre è interessata a supportare Entain nel suo perseguimento di acquisizioni e fusioni che possono essere considerate razionali, si rifiuterebbe di finanziarle con azioni molto sottovalutate. Questo, ritiene Eminence, rappresenterebbe una strategia che distruggerebbe il valore per gli azionisti così come un impero.
Supportare solo decisioni attraenti e che creano valore
L’impresa di investimento ha inoltre spiegato che, finora, aveva partecipato a diversi percorsi interessanti che avevano il potenziale per creare valore mentre raccolta di capitali per finanziare le sue iniziative di fusione e acquisizione.
Tuttavia, quando si tratta della decisione di acquisire STS, Eminence ha adottato una posizione completamente opposta, soprattutto nel contesto di Entain che presumibilmente acquista una società senza dichiarare altre offerte pubbliche di acquisto da diverse società a prezzi migliori. Eminenza menzionata MGM come una di quelle società.
L’eminenza ha anche avvertito sul rischio di azionisti che perdono la loro fiducia nella capacità di Entain di allocare il proprio capitale per generare valore nel lungo periodo. A sua volta, ciò potrebbe portare alla decisione di sostenere la vendita dell’azienda a MGM a un prezzo inferiore rispetto alle stime precedenti.
Ad aprile, Entertain ha annunciato di aver acquisito tutte le azioni di 365scores.
